El resultado de las elecciones en Estados Unidos va a ser determinante para los mercados. Además del impacto que pueda tener en las empresas cotizadas en bolsa, el mercado de renta fija se va a ver directamente afectado por las políticas que se adopten en la primera economía del mundo. El bono estadounidense será el primero en verse afectado por las elecciones presidenciales, y esto ha quedado comprobado con los movimientos que se han producido, de subidas de rentabilidades, durante todo el mes de octubre, a medida que las probabilidades de que Donald Trump gane las elecciones aumentaban. Ahora, las grandes casas de análisis destacan sus proyecciones y el impacto que tendrán los resultados electorales en el bono estadounidense, y la estrategia se repite: si Trump gana, especialmente si gana con una victoria en el Congreso, las ventas del título de deuda continuarán. Por el contrario, si gana Harris, será el momento de comprar bonos.

Desde los niveles actuales en los que se mueve el título de renta fija estadounidense con vencimiento a 10 años, en el 4,3% de rentabilidad, la dirección que tome este activo, considerado uno de los principales refugios del mercado, dependerá de quién gane los comicios. El programa de Trump es más inflacionista que el de Harris: ambos proponen un aumento del déficit fiscal para el país, pero el candidato republicano incluye en su programa otras medidas inflacionistas, como la imposición de aranceles altos y el endurecimiento de la política migratoria.

Es por ello que las grandes casas de análisis coinciden en la estrategia de inversión en el bono con las elecciones como telón de fondo: si gana Harris, es el momento de volver al bono, pero si gana Trump, todavía quedaría presión alcista en las rentabilidades a vencimiento del título y, por lo tanto, potenciales caídas en su precio.

Wells Fargo

El banco estadounidense considera que „el mercado está confiando excesivamente en una victoria de Trump y de los republicanos en el Congreso”, y ahora avisan a los inversores que, „en caso de una victoria de Harris, esperamos al bono estadounidense en rentabilidades a vencimiento del 4% en el título a 10 años en una o dos semanas”. Por el contrario, si realmente se produce la victoria de Trump y de los republicanos en el Congreso, „vemos las rentabilidades subiendo entre 10 y 15 puntos básicos”.

Société Générale

En un sentido similar a Wells Fargo, el banco francés avisa de que, si bien los resultados electorales „serán críticos” para el bono, „se ha llegado a un punto en el que los inversores pueden considerar invertir en una reversión de los movimientos recientes”, es decir, comprar en los niveles actuales. Eso sí, igual que el banco estadounidense, desde Société avisan de que „una victoria de Harris es una oportunidad para comprar bonos, mientras que una victoria de Trump, y triunfo republicano en el Congreso, puede resultar en un nuevo aumento en las rentabilidades de los bonos”.

JP Morgan

El banco estadounidense tiene claro que los movimientos que se han producido en el mercado de deuda del país en las últimas semanas tienen que ver con la mejora de las expectativas electorales de Trump, pero creen que la oleada de ventas continuará si finalmente gana Trump y los republicanos ganan el Congreso. „En este caso, las rentabilidades podrían escalar hasta el 4,6%”, avisan los estrategas del banco. Eso sí, las ventas han llevado al título a un nivel en el que „hay espacio para caídas de rentabilidades si hay un Congreso dividido, y especialmente si Harris termina ganando las elecciones”.

TD Securities

Desde el banco de inversión canadiense avisan de que „una victoria de Harris impulsará las compras de renta fija, a medida que los inversores reducen sus expectativas de ver más inflación y un déficit más abultado”.

Barclays

Los analistas del banco británico recuerdan que „un barrido republicano [una victoria en las cámaras de representantes] será negativo para los precios de los bonos, ya que se trata de una posibilidad que los mercados no han descontado totalmente. Sin embargo, una victoria de Harris, combinada con un gobierno dividido, generará caídas de la rentabilidad en toda la curva de intereses de la deuda estadounidense”, avisan.

Goldman Sachs

„Una victoria de Harris, con un gobierno dividido, generará una entrada de compras en el bono, y una caída en la volatilidad”, explican desde el banco estadounidense. Por el contrario, „un barrido republicano debería aumentar las rentabilidades, empinar la curva de intereses [ventas más agresivas en los vencimientos más largos del espectro de deuda estadounidense], e incrementar la volatilidad”, recuerdan.

BMO Capital Markets

Para el banco de inversión del banco de Montreal, está claro que „la configuración actual de los mercados financieros mantiene el balance de riesgos a favor de añadir duración [comprar los plazos de la deuda más largos] en caso de que haya un aumento de las rentabilidades tras las elecciones”, pero también tienen claro que habrá que „perseguir el rally de la renta fija en caso de que gane Harris”.